巧学经济学. 6.为何巴菲特不投资互联网

　　导语：

　　价值投资的理念并不复杂，真正的价值投资者从来不去预测股市的底，更不会去预测哪里是顶，他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值，投资它并长期持有就会获得高于市场的平均收益。价值投资者要的不是一夜暴富，追求的是一种稳定的、长期的高收益，是用复利来赚钱。

　　价值投资之所以会如此受到全球投资者的爱戴，与巴菲特通过价值投资成为全球首富是分不开的。

　　从1965-1994年，巴菲特的投资业绩平均每年增值22.9%，高于道・琼斯指数近12个百分点。也就是说如果谁在1965年投资巴菲特公司1万美元的话，到1994年，他就可以得到900万美元的回报：谁若选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。巴菲特凭借着对价值投资深入的理解和把握，成为了世界上最伟大的投资家。

　　2000年之前，全球的投资者都热衷于购买互联网公司的股票，那时互联网还是一个新概念，人们都看好它的潜力。所以在美国纳斯达克市场上，一只营业额2亿美元，亏损1亿美元的互联网公司股票的价格往往是一个拥有10亿美元营业额，1亿美元稳定收益的统公司股票价格的好几倍。

　　巴菲特却没有投资于任何一只互联网公司的股票。当问到为什么他不投资时，巴菲特只用了一句话了：因为对这些公司不了解，所以不投资。巴菲特没有赶上这次财富盛宴，在2000年公布的年报中，显示巴菲特的投资业绩有所下滑，从1999年的盈利28.3亿美元跌到2000年的15.57亿美元，质疑之声开始出现。然而世界上没有不灭的泡沫，2000年之后，互联网泡沫破灭，全球投资者都蒙受了巨额损失，原本高高在上的股价，在没有盈利预期的情况下，跌得分文不值，股市里充斥着凄惨的的悲号。此时巴菲特的业绩却逆势上涨，显示出价值投资强大的生命力。

　　其实价值投资的理念并不复杂，真正的价值投资者从来不去预测股市的底，更不会去预测哪里是顶，他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值，投资它并长期持有就会获得高于市场的平均收益。他们选择股票的标准就是安全边际准则，也就如果明天交易市场就关门了，这个公司股票还值得买吗？如果值得那就买吧。价值投资者不像那些股票投机者，他们不需要一夜暴富，而追求的是一种稳定的、长期的高收益，是用复利来赚钱。巴菲特每年的收益率也就20%多点，并不算高，但是人家牛在能够每年都获得这个收益。

　　价值投资看重的另外一个方面就是长期持有。巴菲特说过，购买一只股票期待它第二天上涨是愚蠢的。平均下来，他所投资的每只股票持有期达到8年。

　　巴菲特始终寻找自己真正了解的企业，并且要求该企业具有较长期的令人满意的发展前景，并由既诚实又有能力的管理人员来管理，最后在有吸引力的价位上买进。他认为，当我们投资的时候，我们是把自己当做商业分析人士，而不是市场分析员，也不是宏观经济分析家，甚至不是证券分析人士。

　　他投资一家公司的时候，最重要的是从一个商人的角度来看问题。所以，作为一般投资者，你不要理会市场分析或是那些对宏观经济趋势的看法，而要将目光专注于你所选择的企业及这个行业上。你所做的一切，要像一个真正的企业所有者那样，明白企业的优势在哪里，知道他下一步怎么做，理解它的管理层。

　　也许有人会问了，作为小投资者，手中的资金有限，接受的信息量有限，甚至能够投入的时间也是很有限的，又怎么能像巴菲特那样购买并拥有企业呢？似乎这种事实可以给我们提供最直接、最令人信服的借口，这让我们心安理得，而忽略了企业的内在价值。其实，小投资者也有巴菲特没有的优势，我们拥有广泛的选择股票的自由。此外，你购买股票的操作也简单得多，不需要同别人谈判，市场先生每天都会给你一个报价，你需要考虑的唯一问题就是企业与价格。充分的了解你所要持有股票企业的信息，而不是某个晚上听到别人谈论过这只股票就跟风去买。

　　价值投资很多人都知道，但要掌握它需要一些不同寻常的技巧。由于它是一种长期的投资方式，需要数十年如一日地坚持。一般的投资者要有时间和耐心，同时要有独到的眼光和良好的心态，运用价值投资来换取更多的利润。